EMBA的小眼睛

美元指數從今年3月5日的高點89.62一路回跌，近日再創下77.45的新低價，美元的持續疲弱，反應市場目前在預期下半年全球經濟將持續好轉下，對於風險性資產的偏好程度持續上揚，因此，激勵近期股市、商品、石油等行情持續走高。
根據群益投信統計整理，比較去年9月以來美元指數漲跌與MSCI主要指數漲跌表現，可以發現，去年美元在雷曼兄弟倒閉事件後，在9月22日至11月21日期間，市場資金湧向美元避險，造成美元指數上漲16.6％，同期間因為國際資金從新興市場、亞太地區撤回美國，造成全球股市大跌，去年12/18至今年3/5情況也是類似。而美元指數從3月5日高點回跌以來，市場資金重新大舉回流亞太地區、新興市場，推升MSCI亞太不含日本指數、MSCI新興亞洲指數漲幅將近6成。

群益東方盛世基金經理人陳同力表示，目前市場大多預期下半年或明年經濟開始復甦，在經濟可望復甦下，目前美國FED維持接近零利率的水準，預期全球市場將出現借低利率美元資金，尋找投資機會的資金狂潮再現，這種情況下最受惠的有三：一是經濟領先復甦的亞太地區，近期亞洲貨幣持續走升，代表資金持續有湧入亞太股市的跡象；二是商品行情，近期美元疲弱，激勵CRB指數持續走高；三是油價再反彈，又站上70美元，將使新興市場國家受惠。

陳同力指出，就去年9月以來美元走跌下，以新興市場、亞太地區股市表現相對較好，尤其是亞太地區股市表現更是強勢，主要關鍵還是在於亞太地區因為擁有表現最佳的經濟前景，明、後年經濟成長幅度仍是全球主要區域之冠，且亞太地區國家外匯存底高、財力雄厚、消費商機無窮，又擁有豐富天然資源可望受惠商品行情上漲等條件，使得亞太地區國家今年來吸引全球資金目光。

陳同力認為，美元貶值趨勢下，除了亞太地區最受惠之外，由於未來擁有現金的投資報酬率相對不佳，取而代之的將會是如石油、黃金、礦產等抗通膨標的，將再度成為市場寵兒，不過，商品價格的波動較大，若從商品直接介入，投資風險高，不如改從受惠商品、石油上漲題材的新興市場基金切入，將可同時掌握到新興市場原物料出口、貨幣升值、以及內需崛起等多元商機。

2009.08.05 鉅亨網新聞中心 (來源：群益投信)