國際半導體設備暨材料協會 (SEMI)近期公布了 6月份北美半導體設備訂單出貨比 (Book-to-Bill Ratio，簡稱B／B值) ，該數字由前月的 0.74 上揚至 0.77 。富邦精準暨台灣心基金經理人鐘心怡表示，B／B值是參考半導體產業循環的重要指標，該指標的趨勢和費城半導體指數間有極大的相關性，對以電子股為主的台股而言，更是投資人不容忽視的重要資訊。B／B值在今年 1 月落底後，連續 5個月出現回升，假若下半年該數值能穩定向上，搭配全球經濟出現復甦，半導體產業新一波的多頭循環可望就此展開。
鐘心怡表示，北美半導體設備訂單出貨比是以未來設備訂單的金額，除以目前實際採購金額的比值。當B／ B值大於 1時，代表廠商看好未來商機，因此增加資本支出；相反地，當B／B值小於 1時，代表景氣處於衰退時期，企業看壞未來的市場表現。B／B值自 2007 年 2月以來，累計已連續 29 個月位在 1以下，和過去平均每一次半導體產業循環的 12-17個月，時間明顯拉長許多。以 2000 年科技泡沫那次來看，B／B值也僅花了 15 個月就回到 1以上，鐘心怡認為，全球性金融風暴是影響B／B值持續走弱的重要關鍵，但此事件對半導體產業來說也將是一大轉機。
鐘心怡指出，B／B值在今年 1月份跌到 0.47，創下 2001 年科技泡沫以來的新低後，接下來逐月回穩，目前已回到 0.77 的水準。鐘心怡表示，產業循環有上有下，同樣也適用「物極必反」的道理。產業歷經這 2年多的低潮後，企業的產能擴充已控制在有限的幅度內，未來只要景氣能夠回穩，再加上新興市場的內需啟動，當需求極速攀升，廠商在先前保守的投資下，市場將面臨供需失衡的狀態，這將能快速帶動產業的復甦，開啟另一次的多頭循環。
另外，鐘心怡表示，若觀察B／B值和費城半導體指數間的關連，可以發現兩者幾乎是呈現亦步亦趨的走勢，差距僅約在 1季的範圍內。同時，由於半導體產業是所有電子產業的上游，其訂單能見度是未來景氣的領先指標，因此B／B值對於投資人而言，將是投資台灣電子股時極佳的參考指標。只要判斷中長期B／B值的趨勢，就可以此為根據，進行電子股的布局。
台股近期在 6800-7200點間陷入震盪整理格局，鐘心怡觀察，指數要能突破這個區間，還是需要主流類股出面帶頭。綜觀各族群的表現，電子股在傳統旺季到來以及美國科技業者財報表現普遍優於預期下，基本面的優勢可望成為領頭的要角，類股若出現拉回整理，將是投資人低接的首選。
2009.07.29 鉅亨網 陳慧琳 台北
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